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天然橡胶：
周三，国产全乳胶 15500 元/吨，环比上日上涨 100 元/吨；泰国 20 号混合胶 14800 元/吨，环比上日上涨 50 元/吨。
原料端：昨日泰国胶水报收 57.2 泰铢/公斤，环比上日下跌 0.3 泰铢/公斤，泰国杯胶价格报收 52.1 泰铢/公斤，环比上日上涨 0.3 泰铢/公斤；云南停割；海南停割。
截至 2026 年 1 月 18 日，中国天然橡胶社会库存 127.3 万吨，环比增加 1.7 万吨，增幅1.3%。中国深色胶社会总库存为 85 万吨，增 1.7%。其中青岛现货库存增 2.9%；云南降1%；越南 10#降 1.9%；NR 库存小计增 0.17%。中国浅色胶社会总库存为 42.3 万吨，环比增0.6%。其中老全乳胶环比降 1.5%，3L 环比增 9%，RU 库存小计增 1.57%。
观点：随着北半球冬季来临，全球即将进入低产季，也代表着单边价格的定价框架将从供需平衡的动态定价转换至存量库存的静态定价，在近期商品市场预期全面走强的背景下，预计短期内 RU&NR&Sicom 仍将高位震荡。向后看，尽管认为 2026 全球轮胎等橡胶制品的需求将迎来温和增长，但是需求的增长是需要时间的，以及全球贸易壁垒仍未完全消除，需求增长的量级或仍然受限。因此，预计在 2026 年农历春节之前，本轮反弹行情的高度或不高于 2025 年 7 月底。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需面供需双减。中国 PX 行业负荷环比减少 1.5pct 至 89.4%，亚洲行业负荷环比减少 0.6pct 至 80.6%。国内行业负荷已处于历年同期高位，且已公布的 1-3 月检修计划力度弱于往年，加之海外工厂有提负计划，整体供应预计保持充裕。需求端，下游 PTA 装置在一季度仍有较多检修计划，将对 PX 需求形成压制。一季度 PX 供需格局预计转向宽松。美国总统特朗普称已就格陵兰岛问题达成一项未来协议框架，并宣布不会加征原定于 2 月 1日生效的关税，受此消息提振，美股与美元指数收盘上涨。IEA 最新月报上调了 2026 年石油需求增长预期，但同时指出市场仍面临供应过剩压力。本期 API 原油库存超预期累库。随着气温下降推动欧美天然气价格大幅走强，布伦特原油价格也随之反弹，此外，考虑到伊朗的地缘政治风险根源仍未消除，预计该因素将持续为油价提供底部支撑。综合来看，聚酯行业整体仍有支撑，但终端需求呈季节性走弱趋势，预计一季度产业链将面临累库压力。PX 5 月期价短期调整到 7086 附近两次受到支撑后再度增仓上涨，短期转强，但相对基本面期货价格有超涨嫌疑，资金市行情明显，可考虑前高附近减多，回调加多。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面供需双减。PTA 行业负荷环比减少 1.9pct 至 76.3%，处于历年同期偏低水平，叠加一季度检修计划较多，供应预期缩减。需求端，新订单氛围整体偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。聚酯行业负荷环比减少 2.5pct 至 88.3%，预计自下旬起行业开工将加速下滑。综合来看，当前 TA-聚酯环节基本面尚有支撑，PTA 现货基差整体偏强，但其持续性将受到聚酯减产预期的考验，同时，终端需求走弱也将形成压制，一季度产业链面临累库压力。TA 5 月在 5000 关口以下强支撑得到确认。产业可考虑在 5100-5300 区域进行滚动卖空套保。中线投资者多单持有，5200-5300 减多，回调 5100 上下继续加多。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：江浙涤丝周三产销局部放量，至下午 3 点半附近平均产销估算在 8 成附近。江浙几家工厂产销分别在 120%、70%、80%、80%、35%、100%、0%、50%、80%、40%、200%、100%、0%、70%、45%、120%、30%、150%、
150%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加 0.5pct 至 74.4%，其中，合成气制负荷环比增加 1.6pct至 80.2%，处于历年同期高位，且当前价格尚不足以引发大规模减产，现货基差偏弱。尽管海运费偏高及中东装置检修可能缩减一季度进口，但由于国内供应充足，整体供应压力依旧。需求端，新订单表现偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。预计 1 月乙二醇将累库，2 月可能成为上半年库存压力最大的时期。综合来看，宏观氛围虽有转暖，但行业正处于产能投放周期，供应压力是主导因素，短期内，EG 5 月合约期价跌破震荡下沿 3700，可尝试短多。EG5 月继续 3650-3900 区间波动。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供稳需减。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至 99.1%，企业低库存支撑了生产意愿，行业开工率维持高位，公布的检修计划也相对有限。需求端，下游纱线企业进入节前收尾阶段，叠加资金回笼压力，企业普遍加速回款并趋于谨慎采购，需求淡季特征将进一步显现。受终端订单偏少影响，部分工厂已开始提前降低负荷，涤纱负荷环比减少 3.0pct 至 61.0%，预计自下旬起加速下滑，进而抑制对短纤的需求。短期内，终端需求偏弱将继续压制价格，但成本端支撑仍存，PF 3 月期价随原料价格继续走强，中线逢低多。或者多 TA5 月空 PF5 月滚动操作。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周三直纺涤短销售回落，截止下午 3：00 附近，平均产销 78%，部分工厂产销：50%、100%、20%、70%、150%、80%、100%、60%、10%，60%、50%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供需面供减需弱。供应端，瓶片行业负荷环比减少 6.4pct 至 68.4%，行业开工负荷已处于历年同期低位，后期逸盛海南等装置仍有停车计划，供应预计延续收缩态势。需求端，当前处于饮料消费传统淡季，预计 1-2 月产量回升空间有限。因聚酯瓶片行业自去年四季度持续减产，今年春节前后再度减产，瓶片行业持续去库，近期现货供给偏紧，基差走强，加工费快速扩张。PR 3 月期价随原料价格继续走强，中线逢低多，短期可多配 PR 空配PF。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周三纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌。周三商品市场涨跌互现，市场情绪一般。从基本面来看，近期纯碱检修安排减少，上周纯碱产量环比增加 2.2 万吨至 77.5 万吨，近期产量回升，供应端压力增加。下游需求小幅下滑，最新碱厂库存环比上周四减少 3.1 万吨至 154.4 万吨，最新交割库库存较前一周减少 1.54万吨至 37.23 万吨。上周浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃堵窑口现象增加。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱。12 月纯碱进口略升至 0.35 万吨，出口上升至 23.27 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平；国外宏观影响偏中性（美元指数上涨、贸易摩擦担忧减弱）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应增加、需求偏弱，“反内卷”博弈降温，基本面拖累、纯碱暂时偏弱震荡。仓单方面，周三纯碱仓单减少 2210 张至 222 张。
短期纯碱期价偏弱震荡，SA2605 日内参考 1150-1190 区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周三玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。上周玻璃产量环比略升，下游采购积极性提升，库存环比下降，最新玻璃库存环比减少 12.5 万吨至 265.1 万吨，同比增加20.9%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为 150745T/D，同比下降约 4.0%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降 18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比增加 0.7 天至 9.3 天。短期玻璃供应下降，部分产线复产点火预期施压价格，需求季节性弱势，期价暂时偏弱震荡。
短期玻璃期价低位震荡，FG2605 日内参考 1030-1070。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
烧碱：
截至 2026 年 1 月 21 日，SH2602 合约下跌 20 元/吨至 1883 元/吨，SH2603 合约下跌 21 元/吨至1939 元/吨。
山东地区 32%离子膜碱主流成交价格 580-710 元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下调 15 元/吨，执行 615 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价格1040-1070 元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货一般，氯碱企业出货压力较大，但氯碱企业盈利不佳，存挺价意愿，且部分氯碱企业负荷不满，32%、50%液碱价格持稳。
短期烧碱供应维持高位，在液氯价格维持偏强且 PVC 抢出口预期下，开工负反馈不足，当前需求疲弱，氧化铝企业采购价格进一步下调，形成盘面拖累，短期延续偏弱走势。
策略：单边偏弱，主力 SH2603 参考价格区间 1900-2100 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）
PVC：
截至 2026 年 1 月 21 日日盘收盘，PVC2605 合约上涨下跌 64 元/吨至 4743 元/吨。山东现货-盘面主力基差-223 元/吨（日度走强 14 元/吨），华北现货-盘面主力基差-453 元/吨（日度走强 54 元/吨），华南现货-主力基差-203 元/吨（日度走强 24 元/吨）。
短期现实 vs 预期博弈，基本面看供应端开工率环比仍处于上行通道，供应压力并未显著缓解，利好消息在于 2026 年 PVC 投产增速大幅回落。短期看基于差异化电价的 2026 年反内卷预计仍将是煤化工链条 PVC 的驱动，且出口退税政策的取消利好 1-3 月出口，短期基本面改善有限，预期偏乐观，震荡运行。
策略：单边震荡，主力 V2605 参考价格区间 4600-4900 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）
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责任编辑：李铁民
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